العنوان:

ارتفع معدل التضخم الأساسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة، وهو المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم، إلى 2.9% في يوليو مقارنة بـ2.8% في يونيو، متوافقًا مع توقعات الاقتصاديين. كما بلغ الارتفاع الشهري في أسعار مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 0.3%، بما يتماشى مع التوقعات، مما يعكس استمرار الضغوط التضخمية على الرغم من التفاؤل السابق بشأن تباطؤ الأسعار [1]. ويمثل هذا أول اختبار رئيسي للبيانات أمام الاحتياطي الفيدرالي منذ أن لمح رئيسه Jerome Powell إلى استئناف خفض أسعار الفائدة خلال تصريحاته في ندوة Jackson Hole. وأظهر تقرير PCE، الذي صدر بالتزامن مع بيانات الدخل الشخصي والإنفاق، أن الدخل الشخصي ارتفع بنسبة 0.4% في يوليو، وزادت نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.5%، وكلاهما يتماشى مع التوقعات [1].

كان لإصدار بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي تأثير فوري على توقعات السوق بشأن مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. فبعد التقرير، قام المتداولون بتسعير احتمال بنسبة 87% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 17 سبتمبر، ارتفاعًا من 83% قبل صدور البيانات. علاوة على ذلك، ارتفعت احتمالية خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس على الأقل خلال الاجتماعات الثلاثة المتبقية من العام إلى 86%، مقارنة بـ84% سابقًا [1]. وتعكس هذه التوقعات المحدثة سوقًا لا تزال تراهن على تخفيف تدريجي للسياسة النقدية، على الرغم من استمرار قراءة التضخم.

كانت بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي متوقعة إلى حد كبير استنادًا إلى مؤشرات سابقة، وخاصة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يوليو، واللذان أشارا بالفعل إلى اتجاه أرقام PCE النهائية [1]. ويشير انخفاض عنصر المفاجأة في الإصدار إلى أن البيانات لم تعطل توقعات السوق القائمة. ومع ذلك، فإن تقرير الوظائف لشهر أغسطس والجولة التالية من بيانات التضخم في أوائل سبتمبر سيشكلان معايير أكثر أهمية قبل اجتماع السياسة في سبتمبر، حيث من المتوقع على نطاق واسع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة.

تنعكس آثار الضغوط التضخمية أيضًا في قطاعات أخرى من الاقتصاد. فقد ارتفع العجز التجاري للسلع الأمريكية إلى 103.6 billions دولار في يوليو، متجاوزًا التقديرات البالغة 87.7 billions دولار، مدفوعًا بزيادة الواردات بنسبة 7.1% [1]. وفي الوقت نفسه، كان سوق العملات المشفرة حساسًا بشكل خاص لتطورات التضخم، حيث انخفض مؤشر CoinDesk 20 بنسبة 3.6% خلال 24 ساعة وسط حالة من تجنب المخاطر قبيل صدور بيانات PCE. ويشير المحللون إلى أن قراءة تضخم أعلى من المتوقع قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تبني نهج "واحدة وتكفي"، مما يحد من المزيد من التخفيضات إلى خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام [3].

على الرغم من التحديات التي يفرضها التضخم، لا يزال الإنفاق الاستهلاكي قويًا، مع نمو معدل الاستهلاك الشخصي المعدل بنسبة 0.4% في يونيو، ارتفاعًا من 0.3% كما تم الإبلاغ عنه في البداية [1]. ويشير ذلك إلى أن الأسر لا تزال قادرة على امتصاص ضغوط تكاليف المعيشة، على الأقل في الوقت الحالي. ومع ذلك، يحذر الاقتصاديون من أن التأثير الكامل لزيادات الرسوم الجمركية المقترحة من الرئيس Trump على أسعار المستهلك لم يظهر بعد، مما قد يعقد استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

المصدر: [1] PCE Inflation Data Passes First Test Of Fed Rate-Cut Shift [2] (غير مدرج) [3] Crypto Markets Today: SOL Futures Are More Popular Than Ever