ارتفع عرض العملة المستقرة USDe الخاصة بـ Ethena إلى 12 مليار دولار، مدفوعًا بدورات العائد المرفوعة على Pendle وAave

واصلت USDe الخاصة بـ Ethena نموها الملحوظ، حيث ارتفع معروضها إلى 12 مليار دولار حتى 25 أغسطس، أي أكثر من 15% من معروض USDC، ثاني أكبر عملة مستقرة. هذا يضع USDe كمنافس قوي لتحدي هيمنة العملات المستقرة الكبرى مثل USDC وUSDT في الأشهر القادمة.

ينبع هذا النمو من العرض الفريد الذي تقدمه USDe كعملة مستقرة أصلية للعملات الرقمية وتحقق عوائد من خلال استراتيجيات التحوط المحايدة دلتا. على عكس البدائل غير المربحة مثل USDC وUSDT، تقدم USDe لحامليها عائداً سنوياً يتراوح بين 9%-11% من خلال الحفاظ على الربط عبر مراكز الضمان في ETH/BTC مقترنة بمراكز العقود الآجلة القصيرة، مستفيدة من معدلات التمويل الإيجابية في بيئة السوق الصاعدة الحالية.

الكثير من توسع المعروض مدفوع باستراتيجيات تضخيم العائد المتقدمة، حيث يقوم المستخدمون بتجميد USDe كـ sUSDe، ثم تحويلها إلى رموز على Pendle، ثم إنشاء حلقات اقتراض متكررة على Aave لتحقيق عوائد معززة بالرافعة المالية. 

يتيح بروتوكول الإقراض اللامركزي Aave للمستخدمين إيداع رموز PT-sUSDe الخاصة بهم كضمان لاقتراض المزيد من USDe. يمكن بعد ذلك إعادة تجميد USDe المقترض وإعادة تحويله إلى رموز على Pendle، مما يخلق حلقة متكررة تضخم التعرض للعوائد الأساسية. وقد أدى هذا النظام إلى حجز كمية كبيرة من USDe في Pendle وAave، مما خلق دورة نمو انعكاسية تدفع عوائد كبيرة معززة بالرافعة المالية.

بينما يعكس هذا النمو طلباً حقيقياً على العوائد في ظل ظروف السوق المواتية، فإن الطبيعة المعتمدة على الرافعة المالية للنظام البيئي تثير تساؤلات حول الاستدامة إذا تحولت معدلات التمويل إلى السلبية أو تدهورت ظروف السوق، مما يعيد إلى الأذهان أنماطاً شوهدت في دورات DeFi السابقة.

هذا مقتطف من النشرة الإخبارية Data Insights الصادرة عن The Block. استكشف الأرقام التي تشكل أكثر الاتجاهات إثارة للتفكير في الصناعة.